花旗集團(tuán)分析師Griffin Chan和Cindy Li在當(dāng)?shù)貢r間周三發(fā)布的報告中寫道：“我們認(rèn)為，現(xiàn)在是未來兩年內(nèi)積累中國房地產(chǎn)行業(yè)的好時機(jī)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和定價將持續(xù)改善，ROE也將隨之提高。”

這一判斷基于政策預(yù)期的積極轉(zhuǎn)向——今年2月花旗已率先下調(diào)行業(yè)悲觀評級，其邏輯在于觀察到銷售端初步企穩(wěn)跡象，并預(yù)計4月底高層會議將釋放更多支持信號。盡管4月正值傳統(tǒng)銷售淡季，但分析師特別指出，前期房企積極補(bǔ)庫存行為將為6月市場表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

值得注意的是，萬科、綠城中國等頭部房企管理層變動被解讀為戰(zhàn)略調(diào)整信號。花旗認(rèn)為，此類人事調(diào)整旨在通過優(yōu)化管理架構(gòu)提升運(yùn)營效率，最終實現(xiàn)股東價值重構(gòu)。

這種復(fù)蘇預(yù)期并非孤例。匯豐控股分析師Michelle Kwok團(tuán)隊在最新報告中指出，低利率環(huán)境、供應(yīng)緊縮與信貸正常化正形成合力，推動房地產(chǎn)市場進(jìn)入結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇通道。他們特別強(qiáng)調(diào)，主要開發(fā)商ROE的觸底回升將實質(zhì)性改善盈利水平。

值得注意的是，近期各地出臺提振消費(fèi)政策，都將穩(wěn)樓市納入政策框架。貴州省4月18日發(fā)布的消費(fèi)提振方案明確提出，2025年前將啟動3萬戶城中村改造，支持國企收購存量商品房轉(zhuǎn)保障房。青島則創(chuàng)新推出住房"以舊換新"政策，對收購二手房源給予每套3萬元補(bǔ)助及2%貸款貼息，多子女家庭購房更可獲5萬-10萬元補(bǔ)貼。遼寧、濟(jì)南等地也將穩(wěn)樓市納入消費(fèi)提振框架，形成政策組合拳。

中信證券認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)在提振消費(fèi)政策中的重要性，既體現(xiàn)為與住房直接或間接相關(guān)的消費(fèi)，也體現(xiàn)為房價財富效應(yīng)對居民收入信心和消費(fèi)意愿的重要影響。他們預(yù)計全國性政策將在4—5月出臺，具備較強(qiáng)產(chǎn)品力的開發(fā)企業(yè)和持有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)的企業(yè)具備投資價值。

華泰證券看好以一線城市為代表的核心城市復(fù)蘇節(jié)奏，同時預(yù)計主流房企銷售有望在低基數(shù)以及行業(yè)復(fù)蘇背景下率先迎來企穩(wěn)，并看好行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。繼續(xù)推薦具備“好信用、好城市、好產(chǎn)品”等元素的地產(chǎn)股以及業(yè)績與現(xiàn)金流穩(wěn)健的物管公司。